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期貨品種橡膠基本面資料
時間:2022-03-23 17:23 來源:期貨入門網 作者:admin 點擊: 次
橡膠品種概述
一、自然屬性
通常我們所說的天然橡膠，是指從巴西橡膠樹上采集的天然膠乳，經過凝固、干燥等加工工序而制成的彈性固狀物。天然橡膠是一種以聚異戊二烯為主要成分的天然高分子化合物，分子式是（C5H8）n，其橡膠烴（聚異戊二烯）含量在90％以上，還含有少量的蛋白質、脂肪酸、糖分及灰分等。
天然橡膠的物理特性。天然橡膠在常溫下具有較高的彈性，稍帶塑性，具有非常好的機械強度，滯后損失小，在多次變形時生熱低，因此其耐屈撓性也很好，并且因為是非極性橡膠，所以電絕緣性能良好。
天然橡膠的化學特性。因為有不飽和雙鍵，所以天然橡膠是一種化學反應能力較強的物質，光、熱、臭氧、輻射、屈撓變形和銅、錳等金屬都能促進橡膠的老化，不耐老化是天然橡膠的致命弱點，但是，添加了防老劑的天然橡膠，有時在陽光下曝曬兩個月依然看不出多大變化，在倉庫內貯存三年后仍可以照常使用。
天然橡膠的耐介質特性。天然橡膠有較好的耐堿性能，但不耐濃強酸。由于天然橡膠是非極性橡膠，只能耐一些極性溶劑，而在非極性溶劑中則溶脹，因此，其耐油性和耐溶劑性很差，一般說來，烴、鹵代烴、二流化炭、醚、高級酮和高級脂肪酸對天然橡膠均有溶解作用，但其溶解度則受塑煉程度的影響，而低級酮、低級酯及醇類對天然橡膠則是非溶劑。
二、品種分類及質量標準
天然橡膠按形態可以分為兩大類：固體天然橡膠（膠片與顆粒膠）和濃縮膠乳。在日常使用中，固體天然橡膠占了絕大部分的比例。
膠片按制造工藝和外形的不同，可分為煙片膠、風干膠片、白皺片、褐皺片等。煙片膠是天然橡膠中最具代表性的品種，一直是用量大、應用廣的一個膠種，煙片膠一般按外形來分級，分為特級、一級、二級、三級、四級、五級等共六級，達不到五級的則列為等外膠。
顆粒膠（即標準膠）是按國際上統一的理化效能、指標來分級的，這些理化性能包括雜質含量、塑性初值、塑性保持率、氮含量、揮發物含量、灰分含量及色澤指數等七項，其中以雜質含量為主導性指標，依雜質之多少分為5L、5、10、20及50等共五個級別。
上海期貨交易所天然橡膠合約的交割等級為國產一級標準膠SCR5和進口煙片膠RSS3，其中國產一級標準膠SCR5通常也稱為5號標準膠，執行國家技術監督局發布實施的天然橡膠GB/T8081～1999版本的各項品質指標。進口煙片膠RSS3執行國際橡膠品質與包裝會議確定的“天然橡膠等級的品質與包裝國際標準”（綠皮書）（1979年版）。
三、主要用途
由于天然橡膠具有上述一系列物理化學特性，尤其是其優良的回彈性、絕緣性、隔水性及可塑性等特性，并且，經過適當處理后還具有耐油、耐酸、耐堿、耐熱、耐寒、耐壓、耐磨等寶貴性質，所以，具有廣泛用途。例如日常生活中使用的雨鞋、暖水袋、松緊帶；醫療衛生行業所用的外科醫生手套、輸血管、避孕套；交通運輸上使用的各種輪胎；工業上使用的傳送帶、運輸帶、耐酸和耐堿手套；農業上使用的排灌膠管、氨水袋；氣象測量用的探空氣球；科學試驗用的密封、防震設備；國防上使用的飛機、坦克、大炮、防毒面具；甚至連火箭、人造地球衛星和宇宙飛船等高精尖科學技術產品都離不開天然橡膠。目前，世界上部分或完全用天然橡膠制成的物品已達7萬種以上。
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橡膠市場分析
(一)國際市場
1.天然橡膠供給。
天然橡膠樹屬熱帶雨林喬木，種植地域基本分布于南北緯15℃以內，主要集中在東南亞地區，約占世界天然橡膠種植面積的90％。生產國主要有泰國、印度尼西亞、馬來西亞、中國、印度、越南、緬甸、斯里蘭卡等，尤以前三國為主，產量占世界產量的60％以上，且將所產天然橡膠的絕大部分用于出口，其中，泰國和印度尼西亞的出口占產量比高達90％以上。泰國、印度尼西亞和馬來西亞的割膠期一般在4月到次年2月。
2.天然橡膠需求。
天然橡膠的主要消費地集中在東亞、美國和西歐。其中，東亞是消費量居世界第一的地區，2002年，中國、日本、中國臺灣合計消費占全球的30％，幾乎占到三分之一強。其中，中國消費量約占18%，居世界第一，而美國則由原先天然橡膠消費量最大的國家下降為第二位，約占全球15％，西歐消費量約占全球的14％。
(二)國內市場
1.天然橡膠供給。
我國天然橡膠產區有海南、云南、廣東、廣西以及福建等地，主要集中在有海南、云南兩省。一般情況下，海南割膠季節從每年3月25日至12月25日，云南從每年的4月至11月25日。近幾年，我國干膠年產量在40～60萬噸之間，處于世界前五位。2003年，全國天然橡膠種植面積已超過66萬公頃，天膠產量達到56.5萬噸。
天然橡膠需求。近些年，我國一直是繼美國之后的世界天然橡膠第二大消費國，2002年我國天膠消費量居世界第一，同時自給率也從原先的50％左右下降到30％多。隨著中國逐漸成為“世界工廠”，天然橡膠的需求量將繼續加大，預計今后進口天然橡膠占消費總量的比例還會上升，將達到三分之二左右。
2.天然橡膠需求。
近些年，我國一直是繼美國之后的世界天然橡膠第二大消費國，2002年我國天膠消費量居世界第一，同時自給率也從原先的50％左右下降到30％多。隨著中國逐漸成為“世界工廠”，天然橡膠的需求量將繼續加大，預計今后進口天然橡膠占消費總量的比例還會上升，將達到三分之二左右。
二、流通特點
（一）國際市場
由于天然橡膠種植受地理因素制約，天然橡膠的主要生產地都在赤道附近，而天然橡膠的主要消費國大都不生產天然橡膠，因此，從全球范圍看，天然橡膠的流通特點是從赤道附近流向世界各地，尤其是主要用膠地，包括北美、東亞、西歐等地。
（二）國內市場
我國天然橡膠流通特點是：國產天然橡膠流向為由南向北，以主要消費地上海、青島和天津為中心向外輻射，另外，中原地區和東北地區也占相當比例；進口天然橡膠主要通過廈門、上海、青島和天津等口岸，進口天然橡膠除了被主要進口消費地使用外，其余部分流向為由東向西。
我國市場上流通的天然橡膠主要是煙片膠和顆粒膠，其中煙片膠多為進口膠，顆粒膠（標準膠）包括國產膠和進口膠，隨著國內輪胎子午化率的不斷提高，近幾年中國進口顆粒膠的份額逐年提升。在生產實踐中，不同膠種之間的互換是常見的，目前國產5＃標準膠與進口3＃煙片膠之間的互換已得到實際應用的認可。
以前，國家對進口天然橡膠實行配額許可證管理，由國家計委下發配額，然后從外經貿部換取許可證，最后由海關對進口橡膠進行跟蹤管理，確保配額橡膠首先滿足生產企業，防止擾亂國內天膠市場，維護國內膠農的利益。根據加入世貿組織的協定，中國于2004年開始取消配額管理，采取天然橡膠進口登記制度，天然橡膠進口從此進入更加市場化的運作模式之中。
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橡膠影響因素分析：
（一）天然橡膠國際供求情況
供求情況是影響天然橡膠期貨價格最根本的因素。目前，全球天然橡膠生產大國是泰國、印度尼西亞、馬來西亞、中國、越南和印度，由于中國、印度自身用膠量大，而越南產量絕對數量目前無法與上述前三者相比，因此，天然橡膠主要出口國是泰國、印度尼西亞和馬來西亞，三國已經于2002年成立天然橡膠地區銷售聯盟（ITRCo），統一實行限產保價措施（保底價為80美分/公斤），并且，越南和斯里蘭卡也正在積極準備加入該組織。然而，由于2002年下半年起，天然橡膠價格呈現強勁的上漲趨勢，有跡象表明，天然橡膠地區銷售聯盟中，有些國家因為天然橡膠價格的上漲，對天然橡膠的減產措施得不到有效執行，因此，天然橡膠地區銷售聯盟對于天然橡膠限產保價措施的實施情況值得觀察。如果價格跌至限價附近，三國聯盟只有真正將限產報價措施付諸實踐，才會對世界范圍天然橡膠的供給產生實質性影響，從而影響天然橡膠價格。而全球天然橡膠消費量最大的國家和地區是美國、中國、西歐和日本，其中，中國自身的天然橡膠產量能滿足約三分之一的本國消費量，其余需要進口，美國、西歐和日本則完全依賴進口。顯而易見，上述三大天然橡膠主要出口國和三個半主要進口國和地區之間對天然橡膠的供求關系對天然橡膠的價格起著最基本、也是最至關重要的影響作用。在關注全球天然橡膠主產國的生長狀況的同時，還要關注越南、印度、斯里蘭卡等國天然橡膠種植、生產的發展趨勢。尤其是越南，新世紀以來，越南政府宣布將擴大天然橡膠種植面積，并采用鼓勵出口等措施以增加天然橡膠銷售量，預計到2010年，越南天然橡膠種植面積將增加到70萬公頃，產量增加到近100萬噸。越南正在成為世界天然橡膠市場一支不可小覷的新生力量。
（二）天然橡膠國內供求情況及入世影響
我國國產的天然橡膠一直處于供不應求的局面，因此，在天然橡膠進口沒有完全放開之前，國內天然橡膠的供應情況對我國天然橡膠價格有一定的影響作用。
然而，當我國加入WTO以后，政府如何兌現WTO承諾、調整進出口政策，成為影響我國天然橡膠進口情況乃至天然橡膠價格波動的一個重要因素。我國對天然橡膠的進口實行“二證”管理，具體內容為：進口天然橡膠包括來料加工部分（實行零關稅，1999年10月1日開始不受配額許可證限制）、雙限部分（限制流向和用途，1997、1998年為5％關稅，1999年調整為10％）和一般貿易部分（2000年以前的關稅為25％）。來料加工部分和雙限部分被稱為減免稅部分，海關對以這兩種方式進口的天然橡膠進行跟蹤，監管其流向和用途，只有一般貿易部分能夠進入流通市場，并能參與期貨市場的交割。從2000年1月1日起，國家正式設立進口天然橡膠的“配額內稅率”這一項目，此類稅率是全額完稅類。從2002年起，配額內關稅為20％，配額外最惠國關稅稅率為25％，許可證內普通關稅稅率為40％。2004年起，國家取消天然橡膠配額管理。隨著我國逐步實現入世承諾，國家對上述規定可能還會有所調整。
還有一個因素不容忽視，就是走私天然橡膠的影響。近年來，越南對我國出口天然橡膠的數量呈上升趨勢，并且，越南方面公布的對我國出口數量，與我國海關公布的從越南進口的數量有較大差異，原因就在于部分天然橡膠通過走私進入我國市場，這對我國天然橡膠的市場價格無疑會產生一定的影響。
（三）國際、國內經濟大環境
天然橡膠作為一種重要的工業原料，其價格波動與國際、國內經濟大環境可以說休戚相關。當經濟大環境向好，市場需要發展及需求充足，此時，對天然橡膠的需求量就會增加，從而推動其價格上漲；相反，當經濟大環境向惡，市場悲觀情緒嚴重、需求不足，此時，對天然橡膠的需求就會減少，從而促使其下跌，1997年亞洲金融危機爆發導致膠價一落千丈就是一個明證。因此，國際、國內經濟大環境的好壞將影響天然橡膠價格的長期走勢。
（四）主要用膠行業的發展情況
天然橡膠消費量最大的就是汽車工業（約占天然橡膠消費總量的65%），而汽車工業的發展帶動輪胎制造業的進步。因此，汽車工業以及相關輪胎行業的發展情況將會影響天然橡膠的價格。尤其是汽車工業，它的發展情況直接關系到輪胎的產量，從而影響全球天然橡膠的需求和價格。在歐美、日本等國汽車工業相對進入穩定發展之后，天然橡膠的需求也相對平穩，比較而言，中國的汽車工業剛剛起步，未來發展有很大空間。因此，國內天然橡膠價格受汽車工業和輪胎行業發展影響的程度將加強。
（五）合成橡膠的生產及應用情況
橡膠制品隨著工藝的不斷改進，原材料的選用也有所變化，許多產品已經做到利用合成橡膠替代天然橡膠。伴隨著合成橡膠工業的不斷發展，其價格也越來越具有競爭性。當天然橡膠供給緊張或價格上漲時，許多生產廠商會選擇使用合成橡膠，兩者的互補性將會越來越強。
同時，由于合成橡膠屬于石化類產品，自然而然，其價格受其上游產品――石油的影響。而事實上，石油價格一直是不斷波動的，因此，石油價格的波動也會通過影響合成橡膠的價格而作用于天然橡膠的價格。
（六）自然因素
天然橡膠樹的生長對地理、氣候條件有一定的要求，適宜割膠的膠樹一般要有5～7年的樹齡，因此，可用于割膠的天然橡膠樹的數量短時期內無法改變。而影響天然橡膠產量的主要因素有：1、季節因素。進入開割季節，膠價下跌；進入停割季節，膠價上漲。2、氣候因素。臺風或熱帶風暴、持續的雨天、干旱、霜凍等都會降低天然橡膠產量而使膠價上漲。3、病蟲害因素。如白粉病、紅根病、炭疽病等，這些都會影響天然橡膠樹的生長，甚至導致死亡，對天然橡膠的產量及價格影響也很大。
（七）匯率變動因素
近幾年由于全球經濟的不穩定性，匯率變動頻繁，對天然橡膠價格，尤其進出口業務有一定的影響。因此，在關注國際市場天膠行情的時候，一定要關注各國尤其是三大產膠國以及日元兌美元的匯率變動情況。有資料表明，通過相關性分析，日元對美元匯率與TOCOM天然橡膠價格存在一定的相關關系，因此，日元對美元匯率的變動對進口天然橡膠的成本會產生相應影響，從而引起國內膠價的變動。
（八）政治因素
政治因素除了包括各國政府對天然橡膠進出口的政策影響外，更重要的是指國際范圍內的突發事件以及已經發生和將要發生的重大事件，例如災難性事件的發生以及可能發生的戰爭因素等。政治因素往往會在相關消息傳出的短時期內馬上導致天然橡膠價格的劇烈波動，并且長期影響其價格走勢。
（九）國際市場交易情況的影響
天然橡膠在國際期貨市場已經成為一個成熟品種，在東南亞各國的期貨交易所占有一定的市場份額。因此，天然橡膠期貨交易的主要場所，如日本的TOCOM和OME、中國的SHFE、新加坡的SICOM、馬來西亞的KLCE以及泰國的AFET等期貨交易所的交易價格互相之間也有不同程度的影響。
對于國內天然橡膠期貨投資者來說，在從事SHFE天然橡膠期貨交易時，既要關注國外主要天然橡膠期貨市場的交易情況，同時，還要關心國內海南、云南、青島等現貨市場的報價情況。
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